Как выделение 6,5 трлн тенге из Нацфонда может повлиять на курс доллара

В Послании народу Казахстана 28 октября президент Касым-Жомарт Токаев объявил 2027 год годом «Народной стройки». На строительство дорог, больниц, школ, стадионов и других объектов планируют направить 6,5 трлн тенге из Национального фонда.

По словам первого вице-министра национальной экономики Азамата Амрина, деньги будут выделять постепенно: по 2 трлн тенге в 2026 и 2027 годах и по 1,5 трлн — в 2028 и 2029 годах. Согласно приведённым им исследованиям, увеличение денежной массы на 10 процентов может повысить инфляцию на один процентный пункт в течение двух лет. При этом 1,5 трлн тенге — небольшая сумма на фоне денежной массы Казахстана в 56,2 трлн тенге, поэтому влияние средств, по оценке Амрина, будет незначительным.

Экономист Арман Бейсембаев отметил, что масштабное строительство может повысить спрос на валюту для закупки за рубежом оборудования и материалов. Однако Национальный банк использует операции зеркалирования, чтобы сглаживать влияние расходов из Национального фонда. По мнению экономиста, этот механизм не позволит курсу резко ослабнуть или чрезмерно укрепиться.

Бейсембаев допускает, что при отсутствии внешних потрясений доллар может оставаться в коридоре 450–480–490 тенге, возможно, доходя до 500 тенге. Даже при резком падении цен на нефть влияние на валютный рынок проявится не сразу: из-за действующих контрактов и поставок задержка может составить 3–5 месяцев.

Финансовый аналитик Андрей Чеботарев также подчеркнул, что 6,5 трлн тенге не поступят на рынок единовременно. По его подсчётам, 2 трлн тенге в 2027 году — это около 170 млрд тенге в месяц. В сентябре 2026 года общий оборот валютных торгов на KASE составил 10,4 млрд долларов, среднедневной объём — 474 млн долларов.